CFA Nivel 1 (Introducción 2018)
CFA LEVEL I
Cómo hacer y analizar un flujo de caja en excel (VÍDEO)
Vídeo en el que se muestra paso a paso cómo hacer y analizar un flujo de caja en excel, para que lo puedas aplicar en tu emprendimiento o pyme
Flujo de caja: la guía definitiva sobre EBITDA, FC, FCF, FCFE, FCFF (vídeo, ENG.)
Video que explica la principal diferencia entre EBITDA, Flujo de caja (CF), Flujo de caja libre (FCF), Flujo de caja libre a capital (FCFE) y Flujo de caja libre para la empresa (FCFF - Flujo de caja libre sin apalancamiento)
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Son acciones con 50 o más de años consecutivos con dividendos crecientes

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Earnings per Share (Beneficios por Acción)
Una de las mejores explicaciones para entender el Beneficio por Acción (Earnings Per Share) (VÍDEO)
Como hacer y analizar un FLUJO DE CAJA en excel (Vídeo)
Antonio “el mileurista” y el Estado
La presión fiscal que el Estado ejerce sobre la mayoría de los trabajadores asalariados se acerca a casi el 60% del salario bruto que generan esos trabajadores. ¿Es eso justo?, y si lo es, ¿es justo lo que recibe a cambio? El español medio trabaja para el Estado 7 meses al año ¿No es hora de ser exigente con quien se lleva más de la mitad de tu trabajo?
Hablemos con datos sobre la mesa. En España trabajan unos 18,5 millones de personas según la encuesta de población activa publicada el pasado enero por el I.N.E.. El salario bruto más frecuente en España es de 16.490,8 euros anuales brutos. Así que lo que estamos comentando afecta a muchos millones de españoles.
Veamos su realidad. Estamos hablando del mayor grupo de trabajadores de España, a cuyo colectivo podría representar Antonio (según el I.N.E. el nombre más habitual en España (715.215 personas). María Carmen sería el segundo (668.639 personas)). Pues bien, veamos el caso de Antonio.
Antonio cobra 12 pagas brutas al año de €1.374,23 mensuales. Para poder pagar ese salario bruto, su empresa necesita asignarle €1.785,12. ¿Por qué? Pues porque tomando como base de cotización el salario bruto de Antonio, existe un desglose de contribuciones que podemos resumir en la contribución a la Seguridad Social (S.S.) por parte de la Empresa, la contribución a la S.S. por parte de Antonio, y la retención que a cuenta del Impuesto de la Renta de las Personas Físicas (I.R.P.F.), la empresa le tiene que descontar e ingresar a Hacienda en nombre de Antonio.
Como resumen, la empresa tiene un coste de €1.784,12 mensuales, de los cuales a Antonio sólo le llegan €1.237,68. El resto, €547,43 mensuales, van a Hacienda.
– Salario Bruto: €1.374,23
– SS Trabajador: €87,26
– SS Empresa: €410,89
– IRPF retenido: €49,28
– Contribución a Hacienda: €547,43
– Líquido para el trabajador: €1.237,68
– Coste para la Empresa: €1.785,12
De momento Antonio ve que gracias a su salario bruto, Hacienda ingresa todos los meses el equivalente al 39,8% de su salario bruto. Sin embargo, mucha gente asocia lo que paga a Hacienda con el IRPF, que para Antonio estaría en un tramo máximo del 24%. Como vemos, no es así.
El mes acaba de comenzar para Antonio con la “alegría” del ingreso neto. Antonio tiene todo el mes por delante. Hacienda también. La Hacienda del Estado en su sentido amplio (Estado Central, Comunidades Autónomas y Ayuntamientos principalmente) va a coger de la mano a Antonio y juntos van a recorrer este mes y sus correspondientes gastos.
Vivienda
Antonio vive en España. En una vivienda de 144,3 m2. Esto es lo que dice AFI (Analistas Financieros Internaciones) con datos provenientes del Catastro. Antonio vive es esa vivienda junto con 1,51 personas más según el I.N.E. (Instituto Nacional de Estadística). Las 2,51 personas (cosas de las estadísticas) que viven en esa vivienda tienen unos gastos ineludibles que implican una aportación adicional a la Hacienda del Estado
IBI
El IBI (Impuesto sobre Bienes Inmuebles) se calcula aplicando un coeficiente (entre 0,4% – 1,3%) al valor catastral. Según el catastro, el valor catastral total medio de las parcelas urbanas en España se sitúa en los €166.121,4 y el de los bienes inmuebles (aquí el número aumenta y el valor medio baja ya que se incluyen bienes tales como trastero o plaza de garaje) en €59.424,62.
Para el piso que nos ocupa, utilicemos un valor promedio de €78,151 euros. Si aplicamos un coeficiente medio de 0,85%, tenemos un IBI de €664, 28 anuales o lo que es lo mismo €55,36 mensuales.
Electricidad
De acuerdo con la Comisión Nacional del Mercado y la Competencia (CNMC) en un estudio de 2015, el gasto medio por hogar español es de €56,3. De ese recibo, sólo el 37,48% del total es realmente coste de la energía. El resto, son tributos; principalmente Peajes, IVA e impuesto a la electricidad. Es decir, un 62,52% van al Estado de una forma u otra. En este caso €35,19 mensuales que repartidos entre los teóricos miembros de un hogar da €14,02 mensuales con cargo a Antonio.
Teléfono
Según la CNMC la factura media estaría alrededor de los €36,09 al mes. El IVA vendría a ser de €6,26 mensuales.
Comida
Según el INE, el gasto medio por persona viviendo en un hogar es de €177,23 cuyo IVA incluido del 10% sería de €10,65 mensuales
Bebidas Alcohólicas y Tabaco
Hablando en general, el 40% del valor de una bebida alcohólica y el 80% del precio final del tabaco son impuestos que recauda hacienda. Si el INE nos dice que el gasto medio por persona viviendo en un hogar es de €10,89 impuestos incluidos, estamos hablando de otros €4,08 mensuales para Antonio.
Combustible
Según la empresa AIS Group, el gasto medio que cada español realiza en combustible es de unos €1,200 al año. Eso da €100 mensuales. A finales de diciembre de 2015 los impuestos al combustible estaban entre el 55,5% y el 58%. Vamos a añadir otros €57 mensuales a nuestro abnegado Antonio.
Multas
Si Antonio vive en Madrid, sabe que caen 5 multas cada minuto. Pasado a dinero estamos hablando de una recaudación anual para el Ayuntamiento de Madrid de más de €277 millones al año. Teniendo en cuenta el parque de automóviles, Antonio asume que otros €11,54 al mes se van al Estado en forma de multa.
Además de los gastos que hemos destacado, según el I.N.E., Antonio va a tener una serie de gastos medios por hogar que desgloso en la tabla adjunta.
Como consecuencia de todo lo anterior, Antonio ha generado para Hacienda un total de €790,33.
Esta cantidad representa un 57,3% del salario bruto de Antonio.
Cuando finalice el año, si Antonio lo valora sobre su salario bruto, habrá trabajado casi 7 meses para Hacienda, sin cobrar un euro, y sólo a partir de Agosto empezaría a trabajar para sí mismo.
En este calculo, Antonio, tras recibir su bien ganado salario, siguiendo el dictamen del I.N.E. se habrá gastado €799,83 euros, de los cuales unos €240,42 habrán ido a Hacienda.
A Antonio le quedan €197,44 para ahorrar. Que Antonio no se haga ilusiones, Hacienda no le va a dejar sólo. Los impuestos que gravan el rendimiento que pueda dar ese dinero ahorrado por Antonio va a pagar un mínimo del 19%. Hacienda acompañará a Antonio durante toda su vida y más allá. Véase el impuesto de sucesiones.
Antonio no trabaja para sí mismo, ni para su familia. Antonio trabaja para Hacienda. No estamos hablando de grandes fortunas millonarias. No estamos hablando de unos cuantos. Estamos hablando de la inmensa mayoría de los trabajadores de este país. De los Antonio y de las María Carmen. No es populismo, es realidad. Y siendo así, ¿no deberían exigir al Estado un uso eficiente, transparente y con cuentas auditadas y contrastadas con las mejores prácticas de otros países y sectores? Antonio debería pensar qué se hace con la mayoría del dinero que él genera y debería exigir respuestas y responsabilidades. Los números son así. Es lo que hay…, por ahora.
Francisco Canós
Warren Buffett (Documental de HBO, Eng.)
Pensiones, se acaba el tiempo
El pasado sábado, el Ejecutivo en funciones envió a Bruselas el Plan Presupuestario 2017. Documento farragoso donde los haya. Sin embargo, y tras un análisis de sus proyecciones, el resultado es claro. Si las cosas no cambian, la llamada “hucha de las pensiones” se acabará en diciembre de 2017.
¿Qué consecuencias tendrá? ¿Dejarán de cobrar las pensiones los jubilados? Y los que están cerca de la jubilación, ¿llegarán a cobrarla?
Cómo construir un Modelo Financiero Básico en Excel (vídeo, ENG.)
VALORACIÓN DE EMPRESAS (VÍDEO)
«EL OFICIO DE BANQUERO EN LA ENCRUCIJADA ACTUAL»
Destacamos el siguiente artículo de Jose Ignacio Riverdo (Presidente de tatum), cuyo contenido, está de plena actualidad:
«El oficio de banquero en la encrucijada actual»
El oficio del Banquero siempre ha sido prestar dinero al empresario que lo necesita para desarrollar su actividad empresarial corriente o para desarrollar y hacer crecer a su empresa. El caso de las economías domésticas es muy posterior y se inicia financiando la gran inversión de un particular, su vivienda, ayudandole en su equipamiento de bienes de consumo duradero y posteriormente facilitándole el resto de bienes de consumo y/o el ocio.
Esto es la esencia del banquero, prestar dinero y como el banquero no dispone de los fondos necesarios para todo ello, busca dónde encontrarlos e intermedia eficientemente entre los que tienen y los que lo necesitan. Además razonablemente siempre se ha pensado que los plazos e importes de préstamos y depósitos, debían estar equilibrados al objeto de evitar tensiones de liquidez en el caso de que los depositantes quisieran retirar su efectivo, y éste, estuviese invertido y sin posibilidades de recuperación inmediata.
Hasta aquí el ABC del Banquero.
En España hemos tenido algunas deficiencias en el capítulo de la actividad crediticia, sobre todo, en lo relativo a algunas prácticas que no han ayudado a un desarrollo vivo y coherente de la actividad empresarial.
Por ejemplo, durante muchos años, mejor dicho, hasta hace no mucho, era prácticamente imposible para una empresa financiarse a largo plazo, salvo en la antigua Banca Pública. La banca privada no practicaba operaciones crediticias a largo plazo y prácticamente toda la financiación se hacía a través del descuento comercial.
Por otro lado, las Cajas de Ahorros casi no trabajaban con el mundo empresarial hasta la década de los ochenta.
Otra peculiaridad es que el modelo de análisis del riesgo en nuestro país se fundamentaba mucho más en un análisis patrimonial, que en la capacidad de generar flujo de dinero de las empresas y particulares. Por eso se decía que la Banca solamente dejaba dinero a quien lo tenía.Es en la década de los ochenta y muy especialmente en los noventa cuando el sistema alcanza su madurez en materia crediticia, generalizándose en Bancos y Cajas la normalidad comparativa con otros sistemas financieros en esta materia.
Hay que mencionar aquí, que en los últimos 15 años, la locura de crecimiento del crédito, en nuestro país, impulsado por el crecimiento económico sostenido, a nivel internacional y nacional, ha alcanzado cotas preocupantes, sobre todo en el sector inmobiliario, y en el soporte de unos apalancamientos empresariales en la financiación bancaria que difícilmente se pueden justificar y que supusieron grandes operaciones de compras de empresas o de asunción de macro proyectos, imposibles de abordar sin financiación externa, pero que eran de dudosa sostenibilidad con el tamaño de las empresas que los abordaban.
Pero sin duda, es el sector inmobiliario, el que presenta los mayores rasgos de locura del sistema, y probablemente el que mayores y peores consecuencias va a tener en el sector financiero, principalmente en el entorno de las Cajas de Ahorro. Todos nos volvimos locos o mejor dicho los que podían ser los más importantes, que es peor, mi duda aquí es, qué papel desempeñó el Banco de España en ese proceso, y si podría haber impedido gran parte de esa locura.
Todos nos volvimos locos o mejor dicho los que podían ser los más importantes, que es peor, mi duda aquí es, qué papel desempeñó el Banco de España en ese proceso, y si podría haber impedido gran parte de esa locura.
El estudio del riesgo siempre es igual, no vale poner ningún tipo de disculpas, todo esto, que estamos viviendo, se pudo evitar, pero la codicia, la avaricia de la sociedad actual, la búsqueda del beneficio sin límite, el cortoplacismo infinito, las escandalosas retribuciones e incentivos, ligados al crecimiento a corto, de los ejecutivos del sector, la descapitalización de experiencias que ha supuesto la práctica, casi generalizada, de prejubilaciones desde los 50 años, e incluso menos en algunos casos, de los directivos del sector, y los malos referentes del entorno internacional, impidieron que el impacto fuese menor.Permítanme que incluya, pues no tiene desperdicio, unas recomendaciones efectuadas por Hugh McCulloch, Interventor de la Moneda que llegó a ser Secretario del Tesoro, a los banqueros de Estados Unidos en 1863:
- No conceda créditos que no estén asegurados más allá de toda contingencia razonable. No haga nada para animar o promover la especulación. Facilite solamente las transacciones que sean legítimas y prudentes. Que sus descuentos sean por un plazo tan corto como le permita el negocio de sus clientes, e insista en que el pago de todo el papel se realice al vencimiento, tanto si usted necesita el dinero como si no.
- No renueve nunca una operación o una factura simplemente porque no conozca dónde colocar el dinero con el mismo rendimiento, en caso de que el pago se realizase. De ninguna otra forma puede usted controlar adecuadamente su línea de descuento, o hacerla permanentemente segura.
- Distribuya sus créditos en lugar de concentrarlos en unas pocas manos. Los créditos elevados concedidos a una firma o a un individuo únicos, aunque pueden ser en ocasiones lícitos y necesarios, son generalmente poco juiciosos y frecuentemente inseguros. Los acreedores importantes pueden tener posibilidad de controlar el Banco; y cuando se produce esta relación entre un Banco y su cliente, no es difícil decidir quién sufrirá las consecuencias al final. Cada dólar que un Banco presta por encima de su capital y reservas, lo debe, y sus gerentes tienen por consiguiente la obligación más estricta hacia sus acreedores, así como hacia sus accionistas, de mantener sus descuentos permanentemente controlados.
- Trate a sus clientes con desprendimiento, no olvidando nunca que un Banco prospera si sus clientes prosperan, pero nunca les permita que le dicten su política.
- «Si duda de la conveniencia de un descuento, dele al Banco el beneficio de la duda y rechácelo; no realice nunca un descuento si duda de su conveniencia. Si tiene razones para desconfiar de la integridad de un cliente, cierrele su cuenta. No trate nunca con un bribón en la creencia de que usted puede impedir que le engañe. El riesgo en este caso es mayor que los beneficios.
- Pague a sus empleados salarios que les permitan vivir con holgura y respetabilidad sin tener que robar; y exíjales la totalidad de su tiempo. Si un empleado vive por encima de sus ingresos, despídalo; incluso si su exceso de gastos se puede explicar en forma consistente con su integridad, aún así despídalo. La extravagancia, aunque no sea un crimen, conduce inadvertidamente al crimen. No puede ser empleado de confianza de un Banco quien gasta más de lo que gana.
- El capital de un Banco debe ser una realidad, no una ficción; y debe estar en las manos de los que tienen dinero que prestar, y no de los necesitados de él. El interventor tratará de evitar, por todos los medios a su alcance, la creación de un capital ficticio por parte de los Bancos nacionales, mediante el uso de su propia circulación fiduciaria, o de cualesquiera otros medios artificiales; y en sus esfuerzos para conseguirlo confía poder contar con la cooperación de todos los bancos bien dirigidos.
- Persiga un negocio bancario directo, honesto y legítimo. No deje que la perspectiva de grandes beneficios lo tiente a hacer nada que no esté permitido por la Ley de Moneda Nacional. Los «espléndidos financieros», en el mundo de la Banca, son generalmente o farsantes o truhanes.
Sin comentarios.
Lo fundamental en el análisis de un crédito está en el proyecto que debe financiar y en la valía y catadura moral del empresario o de los ejecutivos de la empresa que lo quiere abordar. En los últimos años esto ha fallado. Todo tenía un fundamento especulativo, en dónde las tasas de crecimiento de los precios y la facilidad con la que se cerraban las operaciones, por no mencionar la permisividad con la que las administraciones públicas, principalmente locales, han tratado a proyectos y empresarios, han permitido sustentar castillos de arena de tal dimensión que es difícil de encontrar en la historia más reciente casos parecidos.
Financiación del suelo, promociones, macro proyectos de cambio urbanístico y demográfico, compra de empresas inmobiliarias, operaciones todas ellas de una gran dimensión y por contra de unos fundamentos débiles. Ahora cuando los analizamos, porque saltan a la luz, en los miles de quebrantos que estamos contemplando nos parece mentira que haya soportado el análisis de comités de créditos, o comisiones ejecutivas de entidades de ganado prestigio sectorial.
Llegado este momento quisiera hacer una reflexión, sobre el papel que el Banco de España ha tenido en la historia y en el comportamiento del sistema financiero Español.Yo soy un firme defensor del papel del Banco de España, para mí modelizó, en la salida no traumática de la crisis de finales de los setenta y primeros de los ochenta, dónde numerosas entidades bancarias tenían problemas serios y todo se resolvió con la intervención del Banco de España, sin generar ningún problema a los clientes de esas instituciones, sin generar desconfianza de la ciudadanía y encontrando todas las soluciones dentro del propio sector.
Lo mismo habría que decir de la crisis del 91 al 94, en dónde el Banco de España, nuevamente, supo capitanear su solución buscando todas las acciones necesarias y sin generar ningún tipo de desconfianza en el país.
Pero no sólo en la solución de las crisis el Banco de España ha sido ejemplar, sino en la implantación de una disciplina de comportamiento de las instituciones financieras que como ha quedado demostrado ha permitido colocar a nuestro sector financiero en los niveles más altos del sector a nivel mundial.
La regulación era importante y bien encaminada, exigente pero posible. Pero fundamentalmente, la labor de inspección fue impresionante, aunque para los que la sufríamos en aquellas fechas más que impresionante nos pareciese presionante y en algunos momentos insoportable.
Sus consecuencias fueron muy eficientes y ayudaron a generar, verdaderos y reales líderes mundiales de los que hoy nos podemos sentir como país, orgullosos, en un sector de la importancia del financiero.
Pues bien, ese es el Banco de España que yo he conocido, y por eso me llaman más la atención, algunas de las situaciones que estamos viviendo en la actualidad, ¿cómo han podido llegar a esa situación? ¿Engañaron al Banco de España? ¿Se relajó éste?
En cualquier caso pienso que ahora, con la reciente creación por parte del gobierno del FROB y la gestión del mismo por parte del Banco de España, nuevamente el sector sabrá, capitaneado por esta institución, resolver los problemas, que sin duda, se han generado, en los últimos años, en determinadas instituciones.
La situación actual, se podría aprovechar para ir un poco más lejos en la solución de los problemas y abordar aquellos estructurales que tiene el sector en estos momentos:
- Excesiva intervención política en el gobierno de las Cajas de Ahorro.
- Sobredimensionamiento de la capacidad comercial instalada, más de 44.000 oficinas en el sector.
- Necesidad de integración de algunas cajas en las que su tamaño y/o su situación actual puede dificultarles a la hora de competir.
- Solución de la atomización de Cooperativas de Crédito (Cajas Rurales). Búsqueda de soluciones solventas, rigurosas y estables.
- Definición del Modelo Societario de Cajas (Ley). Modelo de gran valor para la sociedad si se impiden las injerencias políticas.
Esperemos que el Banco de España aproveche esta ocasión para «dar un golpe» encima de la mesa y meter más cordura en el sistema, aquí es dónde reside una de las grandes oportunidades de esta crisis, para el sistema financiero español.
Reflexionemos ahora sobre la tarea a la que se enfrenta el sector financiero en estos momentos.Además de tener que hacer lo que siempre han hecho, no cabe la menor duda, que la preocupación de los gestores del sector tiene hoy, varios ejes fundamentales:
- Buscar fondos : Captación de pasivo.
- Evitar que siga creciendo la mora – Seguimiento profundo del riesgo vivo y toma de medidas preventivas.
- Recuperar al máximo el crédito deteriorado: Gestión recuperatoria.
- Vender los activos que la evolución de los procesos de soluciones preventivas o recuperatorias, están incorporando, al balance de la entidad o sociedades creadas ad hoc.
- Abordar procesos de restricción del gasto en todos los campos, pero principalmente reducción de oficinas, plantillas, fondos dedicados a la obra social, publicidad, patrocinios, consumibles, etc.
Una de las consecuencias de lo anterior es la dedicación prioritaria que las direcciones están pidiendo a las redes en la actividad recuperatoria.
Hablemos de recuperaciones cuando se produce una crisis económica fuerte, una actividad recuperatoria en una entidad, bien gestionada, tiene 5 fases:
- Incremento de la mora y escasa actividad recuperatoria, que responde a modelos de la etapa anterior del ciclo económico (bonanza). La consecuencia es que la tasa de morosidad se dispara y las demandas de provisiones también con grave impacto en la cuenta de resultados. Por termino general se frena el crecimiento del riesgo, modificando niveles de atribución y con fuerte tendencia a la centralización.
- Reacción de la entidad y puesta en marcha de modelos y/o acciones y presión directiva para frenar la entrada en mora y activar al máximo la recuperación. Las consecuencias son varias:
- Fuerte disminución de la entrada de nuevas operaciones crediticias.
- Revisión de los próximos vencimientos y búsqueda de soluciones preventivas entre las que, en el caso de ser operaciones del sector inmobiliario, se producen «compras» de inmuebles que permitan la puesta al corriente de las deudas. En otros casos pasa por transformar los créditos a corto plazo en préstamos a largo plazo, y siempre que sea posible con reducción de importe y/o incremento de garantías y amortizaciones en cuota generalmente mensuales.
- Presión recuperatoria en toda la red lo que supone un rápido y fuerte incremento de las recuperaciones y lo que más llama la atención es que normalmente esta recuperación se suele producir en metálico. Esto es lógico pues normalmente, la red actúa en aquellos clientes que realmente podían pagar, es decir los de mayor calidad (Segmento A)
- La entidad retoma la actividad crediticia, ya que la caída de la cartera ha da?ado sensiblemente el margen financiero por la vía de los ingresos. Asimismo dados los buenos resultados de la actividad recuperativa, se sigue insistiendo en niveles altos de objetivo recuperatorio. Aquí empiezan a encontrarse dificultades para la recuperación, ahora en el esfuerzo se empieza a centrar en los otros segmentos del gráfico 1 principalmente los del cuadrante B ya que los del C y D son expertos en no pagar. Esto supone que las recuperaciones siguen siendo altas aunque menores y en gran medida empiezan a dominar las adjudicaciones en pago. Las situaciones concursales que ya hicieron aparición en la fase anterior se incrementan fuertemente. La dificultad para que la recuperación aporte a la cuenta de resultados las cifras que se le demandan hacen acto de presencia.
- En el caso de que la economía no tire suficientemente muchas de las negociaciones que se habían realizado entran definitivamente en mora, la morosidad sigue creciendo fuertemente, el crédito no crece y por ello los ingresos financieras decrecen fuertemente. Empiezan las negociaciones más duras con aquellos clientes de los segmentos C y D, especialistas morosos, y las quitas hacen acto de presencia con gran fuerza. No hay forma de cumplir con los objetivos establecidos para la mora pues todo lo que entra está muy deteriorado. Las nuevas entradas son menores pero de la cartera antigua sigue entrando.
- Las entradas en mora descienden sensiblemente, el crédito empieza a crecer. La mora en cartera es de muy baja calidad, se empiezan a resolver situaciones concursales, con importantes quitas.
Uno de los problemas más preocupantes para el sector, pero sobre todo para la economía del país, es la ralentización de la concesión de operaciones crediticias nuevas, por parte del sector financiero, para las empresas, principalmente para las pymes. Pero lo que es más grave son las fuertes y a veces irracionales presiones de las entidades financieras para que las pymes reduzcan sus líneas, crediticias, parcial o totalmente en estos momentos.
No hay que dudar que nuestro país es un país de Pymes y son estas las que más aportación hacen a la creación y mantenimiento del empleo de nuestro país.
Para una Pyme reducir su financiación, generalmente, de circulante, en un momento determinado, de dificultad de pago por parte de sus clientes, o cuando menos, mayor aplazamiento, y de dificultad de mantenimiento o crecimiento de la facturación, que es una postura estándar y sin analizar en profundidad los comportamientos históricos y actuales, de empresas y empresarios, puede ser desencadenante de una muerte, para las mismas, que se podría evitar.
Pero el comportamiento que estamos viviendo es:
- Muy poca experiencia en los gestores de oficinas.
- Instrucciones generalizadas sobre la necesidad de reducir un % en la inversión en empresas, a sus vencimientos.
- Desconocimiento individualizado profundo de los clientes por parte de gestores y directores de zona/región.
- Visión cortoplacista de la relación con los clientes.
Estos otros comportamientos de entidades concretas, aún más irracionales, pueden suponer un quebranto social de difícil recuperación en el corto plazo y por supuesto un impacto en la cuenta de resultados de las entidades financieras muy superior al que tendrían con políticas más personalizadas y rigurosas.
Pero estos momentos también están plagados de oportunidades, tanto para el sector financiero, como para los países que se propongan abordar la situación con el esfuerzo que toda dificultad supone, pero con la ilusión y la confianza necesaria para buscar el éxito.
Además de las ya mencionadas anteriormente, de racionalización del sistema, aquellas entidades que sepan abordar las grandes asignaturas pendientes del sector con profundidad, constancia, ciertas dosis de innovación y muchas ganas de liderazgo, tendrá importantes oportunidades ante sí.El hecho del tremendo fracaso que en materia de riesgos está teniendo el sector tiene tres orígenes:
- Un deterioro de la economía a nivel global.
- La evidencia de la falta de profundidad en las entidades, en la relación con sus clientes.
- La falta de experiencia real producida por las prejubilaciones generalizadas en el sector.
Me voy a centrar en la segunda causa.
Creo que es una signatura pendiente de nuestro sistema financiero, el salto necesario de una Banca de Productos/campañas, a una Banca de Clientes, (relaciones), pero de una forma real y como filosofía global de actuaci?n en la que se integran: canales, diferentes bancas de la misma entidad, y todas las funciones de apoyo, ayudadas por herramientas, me resisto a hablar de CRM-s, que todo el mundo dice tener, y casi nadie utiliza para aprovechar todas sus posibilidades, que faciliten esa integración.
No quisiera afirmar rotundamente que nadie lo esté haciendo, pero aparentemente, es lo que parece y ahí existen unas oportunidades que justificarían un capítulo independiente de un plan estratégico.
El análisis profundo de un cliente tiene varias derivaciones: conocer su riesgo, conocer su realidad, sus hábitos, y conocer lo que espera de nosotros, es decir, sus oportunidades comerciales. Por lo tanto permite establecer los vínculos necesarios para el desarrollo de una relación fructífera para ambos, la entidad financiera, y todos sus mundos, y el cliente y todas sus derivaciones.
Otra de las asignaturas pendientes de la Banca Española sería desarrollar el subsegmento de particulares que se encuentra, entre la Banca de Particulares, masiva y la Banca Privada, que normalmente la denominamos en España Banca Personal. Este subsegmento existe diferenciado en muchas entidades. Teóricamente es el más buscado, pero el proyecto integral de relación con éste subsegmento es más que mejorable.
La Banca personal tiene el tamaño necesario para convertirse con rigor y medios en la gran oportunidad de la Banca del futuro más inmediata. Vuelvo a plantear que es necesario un tratamiento integrador de canales, fuerzas de ventas, productos, precios, elementos de aproximación y relación, modelos de comercialización, herramientas de planificación y seguimiento y un largo etcétera.
Por último quisiera mencionar como elemento de oportunidad a la Banca de Pymes, la situación actual está poniendo en evidencia, la realidad de este segmento en el sector financiero español. El banquero español no se siente partner, socio de la pequeña empresa, es un simple proveedor de oportunidad o de coyuntura, y la deja tirada a los pies de los caballos ante la más mínima sensación de dificultad. Cómo se le puede pedir lealtad, fidelidad o vinculación en los momentos de mejores realidades.
A las Pymes hay que darles un trato muy distinto, muy personalizado, complementándolas, y ayudándolas cuando lo necesitan e impulsarlas cuando se pueden conseguir saltos cualitativos que las hagan crecer y como consecuencia, crecer con ellas. Vuelvo a hablar del tratamiento integral, constante, profundo y comprometido con los proyectos. Queda mucho.
Sinceramente, y para finalizar, creo que estos momentos de dificultades profundas, se produce la depuración natural de la «especie empresarial», este es el momento de la verdad, ¡APROVECHÉMOSLO!
EBITDA (VÍDEO)
Genial vídeo explicativo de qué es el EBITDA
¿Por qué los judíos llegaron a ser los banqueros del mundo?
(Artículo de Pau Monserrat)
De las 3 religiones del libro, la Cristiana, la Judía y la Islámica, sólo los judíos no tenían restricciones para comerciar con el dinero. Las tres consideran que un libro expone la revelación divina. La Biblia Cristiana, la Biblia Judía y el Corán son estos textos sagrados en que se sienta la base de sus creencias.De las diferencias que hay entre ellas, vamos a centrarnos en la figura del dinero en sus escritos, diferencia que propiciará que muchos judíos se hayan dedicado al comercio y hayan contribuido de forma capital a la creación del sistema financiero mundial.
El judaísmo es la religión más antigua de las del libro y una de las más antiguas vivas del mundo, con más de 3.000 años. Su libro sagrado, la Biblia, se denomiana Tanak, por dividirse en tres partes: Torá, Nebim y Ketubim.Una curiosidad digna de mencionar es que el judaísmo no solo es un criterio religioso, sino también étnico: uno puede ser judío por profesar la religión o por el hecho de tener madre judía. Por tanto, se puede ser ateo y judío a la vez.De España fueron expulsados sin posibilidad de retorno por los Reyes Católicos en 1492. Se les dio 4 meses para liquidar sus propiedades y sacar su riqueza en forma de letras de cambio (emitidas en su mayoría por banqueros italianos), ya que se prohibía sacar oro, plata, monedas, armas y caballos. Una de las explicaciones de esta expulsión está en la acumulación de riqueza de este pueblo y en el ejercicio del negocio del préstamo. Entre el poco tiempo para vender y los intereses por las letras, es fácil ver que los judíos perdieron gran parte de su riqueza.¿Por qué los prestamistas eran judíos?Hay un fundamento religioso y cultural en las razones de que los judíos se dedicasen al comercio y al negocio de los prestamistas; según la Torá no es deseable para un creyente ser asalariado: “mejor es hacer el shabat un día laborable que depender de los otros“.Además la mayoría de oficios les estaban vetados. Si a eso le sumamos que mientras a los griegos, romanos, cristianos y musulmanes no se les permitía prestar con intereses, la Torá si lo permitía a los judíos (nunca entre judíos, curioso). El libro sagrado judío considera que la riqueza es en gran medida deseable para servir mejor a Dios. Y mientras es afortunado quien tiene dinero, la pobreza es percibida como un mal que se atribuye a alguna trasgresión de la ley, a diferencia de, por ejemplo, los cristianos (y concretamente los católicos), que ven un pecado en la avaricia.A diferencia del cristianismo, que considera la riqueza banal cuando no pasa por la Iglesia, para el judaísmo ‘lo deseable es ser rico, pues es un medio que mejora la capacidad de servir a Dios. Si bien hay que entender que el dinero no es visto como un fin en si mismo, sino como un medio para generar riqueza.Mención a parte se hace del pago del salario, considerando pecado pagar con retraso: “El mismo día entregarás su salario, antes que se ponga el sol, porque es pobre y espera su salario con ansiedad“.El Talmud, compendio oral de sabiduría religiosa, considera que no hay salario justo sin precio justo. Es decir, protege más al consumidor que al trabajador, en la medida que su salario depende del precio de lo que produce y no al revés.No sólo ha dado grandes banqueros el pueblo judío; en el campo del pensamiento económica también han tenido una gran influencia, siendo casi del 40% los premios nobel de economía de esta procedencia, entre los que podemos citar a Milton Friedman, Paul Samuelson, Franco Modigliani, Robert Solow, Harry Markowitz o a Joseph Stiglitz, entre otros. Un pueblo y una religión interesantes que vale la pena conocer a cualquiera que tenga verdadero interés en entender la historia económica y los fundamentos del sistema financiero actual.
Lógica para ganar en bolsa. José Antonio Madrigal. Bolsalia
Daniel Lacalle – Hedge Funds e inversión alternativa
EBITDA (vídeo)
El Fondo de Maniobra (Vídeo)
120 Errores en Valoraciones de Empresas
Genial documento elaborado por Pablo Fernández, profesor de IESE Business School (PDF 65 págs)
Rentabilidad: R.O.E y R.O.A (R.O.I)
Iniciación a la Bolsa (curso de José de Jaime Eslava)
Parte 1:
Parte 2: